內(nèi)憂外患！互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)如何破局？
2015年 / 03月11日
證券業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新大同小異，將互聯(lián)網(wǎng)視為零售渠道的券商比比皆是，但基本都沒有獨(dú)特的商業(yè)模式和運(yùn)作理念，真正的互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新，反而在券商之外 。
回顧2014年的冬天，證券市場(chǎng)不僅沒有朔風(fēng)刺骨，反而是和風(fēng)拂面。股市大漲50%以上，多數(shù)投資者們荷包鼓了起來，券商的凈利潤(rùn)也跟著翻了一番。在這個(gè)冬季，券商互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)提前迎來了春天。其中，最惹眼的是湘財(cái)證券與大智慧聯(lián)姻后， 大智慧連拉12個(gè)漲停，而湘財(cái)證券也博得互聯(lián)網(wǎng)券商的美名。至于券商開展的互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)整體現(xiàn)況如何，一位資深證券從業(yè)者告訴記者，其實(shí)證券業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新大同小異，將互聯(lián)網(wǎng)視為零售渠道的券商比比皆是，但基本都沒有獨(dú)特的商業(yè)模式和運(yùn)作理念，真正的互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新，反而在券商之外。
根據(jù)測(cè)評(píng)小組的觀察，目前已形成兩股勢(shì)力正在“逆襲”證券業(yè)，其一是金融專業(yè)人才“自立門戶”借助互聯(lián)網(wǎng)開展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)；另一股勢(shì)力是IT人才借助互聯(lián)網(wǎng)顛覆傳統(tǒng)證券業(yè)的業(yè)務(wù)模式，券商的部分金融功能開始被分解和細(xì)化。面對(duì)這些外部壓力，券商內(nèi)部金融人員也逐漸意識(shí)到，券商實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)化的手段在于與互聯(lián)網(wǎng)公司的合并、投資參股并聯(lián)姻互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)以及設(shè)立股權(quán)眾籌平臺(tái)。
內(nèi)憂
創(chuàng)新不足人才出走自立門戶
來者是敵是友?
券商沒有互聯(lián)網(wǎng)基因并不意味著金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)人才也沒有互聯(lián)網(wǎng)頭腦，一部分金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員意識(shí)到金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新空間不足，開始嘗試跳出證券監(jiān)管圈，以金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控理念設(shè)計(jì)產(chǎn)品，但部分設(shè)計(jì)又跳脫監(jiān)管規(guī)定，進(jìn)而以互聯(lián)網(wǎng)作為分銷渠道，搶奪金融機(jī)構(gòu)的客戶。典型代表就是博貸網(wǎng)以及部分P2P企業(yè)。
博貸網(wǎng)CEO宋光輝原負(fù)責(zé)平安證券資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，對(duì)ABS一直有較為深入的研究，近年P(guān)2P的盛行讓他意識(shí)到借助網(wǎng)絡(luò)作為分銷渠道，才能使得資產(chǎn)證券化產(chǎn)品走向普惠。于是去年宋光輝辭職創(chuàng)辦了博貸網(wǎng)，以自身的資產(chǎn)證券化實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)打包小貸公司的車貸資產(chǎn)發(fā)行ABS，以投資門檻1000元置于博貸網(wǎng)分銷。宋光輝告訴記者，按照合規(guī)性發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，投資門檻一般都是100萬元，既不適合網(wǎng)絡(luò)分銷，也不能走向普惠。因此，自己才打算設(shè)立資本管理公司，借此跳脫券商制度束縛，產(chǎn)品設(shè)計(jì)部分嚴(yán)格按照券商的風(fēng)險(xiǎn)控制和流程，但將門檻降至1000元， 如此一來便實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)銷售和普惠理財(cái)。
博貸網(wǎng)是金融人士借助互聯(lián)網(wǎng)的互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新樣本。實(shí)際上，跟宋光輝的想法類似，一些P2P網(wǎng)站也開始轉(zhuǎn)型，不再以風(fēng)險(xiǎn)巨大的民間借貸的債權(quán)作為投資標(biāo)的，而是通過購買正規(guī)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，從而降低兌付風(fēng)險(xiǎn)，例如信托、私募債和ABS，再由P2P公司的專業(yè)的金融人員進(jìn)行錯(cuò)配，然后拆分為千元甚至百元的份額，透過網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)分銷。
上述互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)者均是以金融專業(yè)設(shè)計(jì)產(chǎn)品和控制風(fēng)險(xiǎn)為主，互聯(lián)網(wǎng)作為輔助工具，運(yùn)營(yíng)核心在于有金融專業(yè)素養(yǎng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員。從業(yè)務(wù)模式來講，互聯(lián)網(wǎng)僅僅是工具，而金融專業(yè)能力是根本，相對(duì)來說，這種創(chuàng)業(yè)模式并未達(dá)到分解券商業(yè)務(wù)功能的效果，僅僅是提高了資金融通的效率和降低了投資門檻。
外患
類淘寶模式和大數(shù)據(jù)突襲
研究咨詢業(yè)務(wù)面臨重構(gòu)
從目前來看，真正顛覆券商金融功能的創(chuàng)新，是投資咨詢產(chǎn)品化。依托大數(shù)據(jù)和類淘寶模式，這種互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)了金融功能分解并精細(xì)化。例如針對(duì)投資咨詢服務(wù)，微量網(wǎng)和益研究將投資咨詢打造成淘寶模式，搜索引擎和財(cái)經(jīng)網(wǎng)媒以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)提供投資咨詢，直接沖擊和取代了券商的投資咨詢業(yè)務(wù)；而股權(quán)融資眾籌網(wǎng)站也是一個(gè)類淘寶模式，聯(lián)通企業(yè)的股權(quán)融資需求和普通投資者的投資需求，減少了企業(yè)融資的中介費(fèi)用過高問題。兩者均顛覆了券商以往的業(yè)務(wù)態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了服務(wù)走向精細(xì)化和專業(yè)化。
2012年創(chuàng)辦的微量網(wǎng)，構(gòu)建的便是一個(gè)量化投資者策略的“淘寶”，寬客（金融衍生品的創(chuàng)造者）可發(fā)揮自己的才智制定量化投資策略作為賣方，投資者按照自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，篩選和購買投資策略作為買方，實(shí)現(xiàn)賣方與買方服務(wù)直接對(duì)接，并且利益形成相關(guān)性，最終寬客透過銷售投資策略獲取收入，投資者挑選優(yōu)秀的投資策略實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。微量網(wǎng)董事長(zhǎng)馮永昌之前任職嘉實(shí)基金，多年的從業(yè)經(jīng)歷讓他意識(shí)到券商和期貨提供的投資咨詢服務(wù)滿意度較低，借助互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)投資咨詢產(chǎn)品化成為他創(chuàng)辦微量網(wǎng)的初衷。
微量網(wǎng)是互聯(lián)網(wǎng)證券的一個(gè)縮影。實(shí)際上，除此之外，針對(duì)券商差強(qiáng)人意的投資咨詢服務(wù)，研究咨詢業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化還有多種創(chuàng)意形式。益研究也是其中之一
去年東方證券研究所原所長(zhǎng)梁宇峰離職創(chuàng)辦益研究。與馮永昌創(chuàng)辦微量網(wǎng)的初衷也頗為相似。梁宇峰從事公司研究十多年，他認(rèn)為中國(guó)賣方研究過剩，機(jī)構(gòu)需求被過度服務(wù)，而數(shù)千萬個(gè)人投資者的深度投資咨詢服務(wù)尚未被開發(fā)，因此他設(shè)想，以互聯(lián)網(wǎng)為載體，把賣方資源整合起來服務(wù)個(gè)人投資者，于是創(chuàng)辦了益研究，希望透過網(wǎng)絡(luò)，讓眾多券商分析師為個(gè)人投資者提供有價(jià)值的產(chǎn)品和服務(wù)。
還有一種咨詢服務(wù)是基于大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)的，以IT技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)專業(yè)的顛覆，例如剛剛問世的百度股市通。
百度開發(fā)的“百度股市通”，基于百度每日實(shí)時(shí)抓取的數(shù)百萬新聞資訊和數(shù)億次股票、政經(jīng)相關(guān)搜索大數(shù)據(jù)，通過技術(shù)建模、人工智能，幫助用戶獲知投資熱點(diǎn)，幫助解決股民的“信息不對(duì)稱”問題，為股民提供智能選股服務(wù)，可謂是互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)的創(chuàng)舉。
微量網(wǎng)、益研究和百度股市通具有取代和顛覆券商投資咨詢業(yè)務(wù)的效應(yīng)，分解了券商一部分業(yè)務(wù)，直接對(duì)券商投資顧問服務(wù)產(chǎn)生了沖擊力。
破局
創(chuàng)新方式大同小異
券商三條路徑尋求突破
對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代來臨帶來的業(yè)務(wù)沖擊，《證券日?qǐng)?bào)》證券公司互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)評(píng)測(cè)小組發(fā)現(xiàn)，目前，不同規(guī)模的券商幾乎均成立了相應(yīng)的電商或網(wǎng)絡(luò)金融部門，試圖追趕這一互聯(lián)網(wǎng)證券創(chuàng)新趨勢(shì)。但是總體來看，不論規(guī)模大小，券商的創(chuàng)新模式并無獨(dú)特之處，諸多觸網(wǎng)動(dòng)作落點(diǎn)都在賬戶創(chuàng)新和商城建設(shè)。較為用心的券商也頂多在用戶體驗(yàn)上下點(diǎn)功夫，例如國(guó)泰君安、東興證券、齊魯證券等，總體上變化不大，創(chuàng)新尺度未能超過上述互聯(lián)網(wǎng)證券公司。
深圳一家券商相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)必須按照合規(guī)性嚴(yán)格設(shè)計(jì)產(chǎn)品，但是投資者的投資門檻為100萬元，嚴(yán)格執(zhí)行之下，根本無法對(duì)接民眾的小額理財(cái)需求，而P2P所謂的創(chuàng)新也超越券商業(yè)務(wù)規(guī)范，這些客觀條件束縛了券商的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新。
至于以互聯(lián)網(wǎng)顛覆券商專業(yè)的創(chuàng)新，券商更是遙不可及。財(cái)通證券電子商務(wù)部副總經(jīng)理何燕曾告訴記者，券商設(shè)立的金融中介平臺(tái)因不具有獨(dú)立性，很難實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)尾效應(yīng)，至于大數(shù)據(jù)，券商更沒有優(yōu)勢(shì)可言。
微量網(wǎng)和益研究的模式是券商自身投資咨詢能力不足下的產(chǎn)物，適宜第三方平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，由此吸納投資者以及分析師入駐，如果券商以同樣模式切入，勢(shì)必會(huì)引起其他同業(yè)的忌憚，客戶群也會(huì)僅限于該券商自有客戶，無法導(dǎo)入大規(guī)模的流量，最終可能無法實(shí)現(xiàn)盈利。
那么券商介入互聯(lián)網(wǎng)的突破口又在哪里？上海一家券商網(wǎng)絡(luò)金融負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，券商受到證券法以及業(yè)務(wù)規(guī)則制約，同時(shí)存在缺乏風(fēng)險(xiǎn)資金引入互聯(lián)網(wǎng)人才等現(xiàn)狀，介入互聯(lián)網(wǎng)的路徑只有三條，一是以收購彌補(bǔ)短板，即券商與互聯(lián)網(wǎng)公司之間并購合一；二是券商投資參股互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，例如廣發(fā)投資“投哪兒”，海通投資91金融等方式，再由此相互合作，借此探索互聯(lián)網(wǎng)證券之路；三是設(shè)立眾籌網(wǎng)站，利用互聯(lián)網(wǎng)線上低成本、市場(chǎng)化的運(yùn)作模式，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金支持中小微企業(yè)、新三板和區(qū)域股權(quán)交易中心掛牌企業(yè)，同時(shí)為民眾投資理財(cái)開拓新渠道。
“前段時(shí)間熱炒的券商互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)，表面上券商很風(fēng)光。但實(shí)際上，線下業(yè)務(wù)線上化后，網(wǎng)絡(luò)推廣費(fèi)用居高不下，甚至引入新開戶的成本高達(dá)500元一人，超出了線下攬客成本。而且網(wǎng)上導(dǎo)入的新客戶，并不一定比線下新客戶忠誠(chéng)度高，接受的服務(wù)品質(zhì)也比不上線下，因此當(dāng)前的券商自行發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)證券只是噱頭。” 華北一位券商網(wǎng)絡(luò)金融人員向記者無奈吐槽。他甚至認(rèn)為，如果證券公司不能與互聯(lián)網(wǎng)公司利益協(xié)同，券商依靠投入資金，進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)推廣根本就是無底洞。
其實(shí)，互聯(lián)網(wǎng)公司與券商并購協(xié)同，如今已是股票市場(chǎng)的熱門議題，東方財(cái)富和大智慧也由此光芒四射。富途證券CEO李華就告訴記者，國(guó)內(nèi)券商自己搭建網(wǎng)站無優(yōu)勢(shì)，最好最快的方法就是兼并收購有名的財(cái)經(jīng)資訊門戶和炒股軟件，利用其海量客戶資源和數(shù)據(jù)沉淀優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)零售業(yè)務(wù)的擴(kuò)張和業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型。
券商與互聯(lián)網(wǎng)公司合并不再是券商與互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)務(wù)合作嫁接互聯(lián)網(wǎng)流量入口那么簡(jiǎn)單，而是證券業(yè)務(wù)模式的顛覆與重構(gòu)。大智慧披露并購湘財(cái)證券之后，互聯(lián)網(wǎng)證券概念在千萬投資者當(dāng)中刮起一陣旋風(fēng)，大智慧連續(xù)12個(gè)交易日一字漲停，不少電子企業(yè)也紛紛表示設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，為股價(jià)上漲造勢(shì)。
大智慧與湘財(cái)證券自去年11月份業(yè)務(wù)整合后，大智慧通過電話營(yíng)銷，借道券商牌照，把大智慧平臺(tái)流量持續(xù)導(dǎo)入陸家嘴營(yíng)業(yè)部。大智慧的海量客戶資源對(duì)接湘財(cái)證券陸家嘴營(yíng)業(yè)部后，不少分析人士認(rèn)為湘財(cái)證券由此具備“海量客戶資源+雄厚資本金+深度嫁接互聯(lián)網(wǎng)”三重優(yōu)勢(shì)。
同樣的，東方財(cái)富本身就是財(cái)經(jīng)資訊類最大網(wǎng)站，客戶流量和客戶粘性都是行業(yè)翹楚，又持有“天天基金網(wǎng)”和“活期寶”兩大金融變現(xiàn)平臺(tái)，以及香港券商牌照，若攬獲同信證券，并且將平臺(tái)數(shù)據(jù)透過大數(shù)據(jù)進(jìn)一步開發(fā)，未來東方財(cái)富網(wǎng)將是一體化金融服務(wù)大平臺(tái)。
可見券商與互聯(lián)網(wǎng)公司并購協(xié)同，發(fā)展?jié)摿?shì)不可擋，至少在零售業(yè)務(wù)上擁有了強(qiáng)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)力，并且握住了“一碼通”來臨的機(jī)會(huì)，減弱了“一碼通”帶來的挑戰(zhàn)。
而券商投資參股互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，在深圳一家券商人士看來成果可能大大優(yōu)于券商自行發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)?！耙皇牵虥]有互聯(lián)網(wǎng)基因，更沒有風(fēng)險(xiǎn)資金引入專業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)人才，而互聯(lián)網(wǎng)金融公司則可彌補(bǔ)其短板；二是，互聯(lián)網(wǎng)證券導(dǎo)入的將是大量的小額投資客戶，對(duì)券商風(fēng)險(xiǎn)控制要求極高，一旦出現(xiàn)兌付危機(jī)將影響券商信譽(yù)和評(píng)級(jí)，而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)因其互聯(lián)網(wǎng)特性具有自我糾錯(cuò)能力，券商與之合作可規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)影響；其三是未來倘若互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)規(guī)范出臺(tái)，券商或許可以享受更高的股權(quán)投資增值。”
參股互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)再合作的模式，對(duì)券商來說確是穩(wěn)中求進(jìn)之舉。廣發(fā)證券投資“投哪兒”后，廣發(fā)基金便與“投哪兒”網(wǎng)合作，共同為廣發(fā)錢袋子產(chǎn)品開拓用戶，由此開創(chuàng)了P2P行業(yè)融資的新方向。海通開元投資91金融后，與91金融開發(fā)了91旺財(cái)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，并且91金融入駐海通證券線下營(yíng)業(yè)部,以加速O2O戰(zhàn)略布局。
布局眾籌，則是券商從業(yè)者普遍看好的另一個(gè)觸網(wǎng)方向。中信建投一位投行業(yè)務(wù)人員告訴記者，股權(quán)眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種新興業(yè)態(tài)，是互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)融資方式的補(bǔ)充，券商在風(fēng)險(xiǎn)控制、信息披露、投資者教育和資本中介等若干方面具有無可比擬的優(yōu)勢(shì)，券商切入股權(quán)眾籌后可彌補(bǔ)新三板等市場(chǎng)的線下短板，并且為后續(xù)資本服務(wù)提供客戶資源。
記者從各大招聘網(wǎng)站看到，上海證券、興業(yè)證券和太平洋證券等已在設(shè)立股權(quán)眾籌經(jīng)理職位向公眾招聘相關(guān)人才。
不過私募股權(quán)眾籌的管理辦法目前只是征求意見稿，還未正式發(fā)布。其中有一些關(guān)鍵問題需進(jìn)一步明確，目前券商都在研究學(xué)習(xí)和論證階段，有些進(jìn)入籌備階段，但正式推出還需等待管理辦法發(fā)布之后。不過，一部分小型券商已在中證眾籌平臺(tái)為新三板項(xiàng)目協(xié)助融資。
值得注意的是，阿里巴巴、京東金融和東方網(wǎng)以及多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均在招聘股權(quán)眾籌經(jīng)理，意欲與券商爭(zhēng)奪股權(quán)眾籌市場(chǎng)。
華東一家大型券商互聯(lián)網(wǎng)金融負(fù)責(zé)人告訴記者，目前國(guó)內(nèi)眾籌行業(yè)人才緊缺，尤其是互聯(lián)網(wǎng)眾籌領(lǐng)域是全新領(lǐng)域，券商和互聯(lián)網(wǎng)公司都在爭(zhēng)奪有經(jīng)驗(yàn)的人才，因此，業(yè)務(wù)籌備進(jìn)展估計(jì)也沒那么快，券商在項(xiàng)目上具有優(yōu)勢(shì)但是在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上處于劣勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)公司在平臺(tái)上具有優(yōu)勢(shì)，但在項(xiàng)目上處于劣勢(shì)。
售前咨詢